Pembuat kendaraan listrik mewah Lucid tampaknya memiliki masalah permintaan.
Perusahaan mengatakan selama laporan pendapatan kuartal keempat Rabu bahwa mereka memiliki “lebih dari 28.000” reservasi untuk sedan Air pada 21 Februari. Itu mengejutkan, mengingat bahwa perusahaan telah mengklaim “lebih dari 34.000” reservasi pada bulan November dan mengirimkan lebih sedikit dari 2.000 kendaraan pada kuartal keempat.
Yang lebih mengejutkan: Lucid mengatakan berencana untuk membangun hanya 10.000 hingga 14.000 kendaraan pada tahun 2023, jauh lebih sedikit dari perkiraan sekitar 27.000 analis Wall Street – dan dari sekitar 34.000 kendaraan per tahun yang akan dibangun oleh pabrik Lucid.
Saham perusahaan telah jatuh sekitar 15% sejak laporan Rabu.
Lucid menghadapi jalan yang sulit untuk memasukkan Air ke dalam produksi. Perusahaan menghabiskan sebagian besar paruh pertama tahun 2022 untuk mengamankan komponen utama dan mengurai hambatan logistik. Sekarang, dengan produksi yang berjalan kurang lebih lancar, tampaknya menghadapi masalah baru: Reservasinya tidak cukup dikonversi menjadi pesanan.
CEO Peter Rawlinson mengakui selama panggilan pendapatan ketika dia mengingatkan pendengar bahwa reservasi tidak mengikat.
“Kami telah menyelesaikan produksi. Itu bukan masalah gerbang di sini sekarang, ”kata Rawlinson. “Fokus saya adalah penjualan. Dan inilah masalahnya: Kami memiliki apa yang saya yakini sebagai produk terbaik di dunia. … Terlalu sedikit orang yang tahu bukan hanya mobilnya, tapi bahkan perusahaannya.”
Rawlinson melanjutkan dengan mengatakan dia percaya itu menjadi “masalah yang sepenuhnya dapat dipecahkan” dan berencana untuk fokus pada “memperkuat kesadaran pelanggan” pada tahun 2023.
Lebih banyak pemasaran mungkin membantu. Namun yang jelas, permintaan kendaraan Lucid tidak terwujud secepat yang diharapkan perusahaan, yang menimbulkan beberapa pertanyaan sulit bagi investor.
Pertama, seberapa besar potensi pasar Lucid? Setiap perkiraan berapa banyak Lucid dapat tumbuh harus dimulai dengan perkiraan “total pasar yang dapat ditangani”, dan tampaknya perkiraan perusahaan di depan itu mungkin terlalu cerah, mengingat pabriknya didirikan untuk memproduksi lebih banyak kendaraan daripada itu membangun sekarang.
Menjalankan pabrik mobil jauh di bawah kapasitas bukanlah jalan menuju profitabilitas, seperti yang diakui Chief Financial Officer Sherry House selama panggilan pendapatan Lucid.
“Saat kami memproduksi kendaraan dengan volume rendah pada jalur produksi yang dirancang untuk volume yang lebih tinggi, kami telah dan akan terus mengalami laba kotor negatif terkait biaya tenaga kerja dan overhead,” kata House.
Itu mengarah ke pertanyaan kedua yang terkait: Berapa lama Lucid harus menjalankan pabriknya dengan kerugian? Atau, dengan kata lain, berapa lama waktu yang dibutuhkan Lucid untuk mencapai profitabilitas — dan berapa banyak uang yang harus dikumpulkan antara sekarang dan nanti?
Analis Bank of America John Murphy telah lama bersikap bullish pada Lucid, tetapi dalam sebuah catatan kepada investor setelah laporan pendapatan Lucid, dia memotong peringkat bank pada saham tersebut menjadi ditahan, dari beli. Murphy menulis bahwa dia sekarang berpikir Lucid tidak akan mencapai titik impas sebelum tahun 2027, dan bahwa perusahaan perlu meningkatkan lebih banyak modal lebih cepat dari yang dia perkirakan sebelumnya.
Kabar baiknya adalah Lucid memiliki investor berkantong tebal. Dana Investasi Publik Arab Saudi memiliki sekitar 62% dari Lucid, dan telah menunjukkan — paling baru pada bulan Desember, ketika menginvestasikan tambahan $915 juta — bahwa masih bersedia mendanai perusahaan. Selama mendapat dukungan dana Saudi, Lucid harus bisa terus berjalan.
Tapi jalan menuju profitabilitas — dan bayaran besar bagi investor Lucid — sekarang tampak lebih panjang.